汽车行业2021年中报总结:销量复苏+费用控制驱动业绩增长 看好下

发布日期:2021-09-13 14:39   来源:未知   

  配置仍有提升空间1)2021H1 板块收入、利润同步复苏。汽车板块2Q21/2021H1 营收分别为7698 亿/15448 亿,同比+11.5%/+36.0%。归母净利分别为306 亿/618亿,同比+7.8%/+84.1%;2)2021H1 汽车板块持仓占基金股票仓位比例为2.9%,同比2020H1 上升0.7pct,环比2020A 上升0.5pct。当前汽车板块总市值占A 股整体的3.6%,行业仍属低配,后续基金仍有加强配置的空间。

  零部件:2021H1 毛利率小幅承压,行业积极控费实现净利率同比走高1)2021H1 收入、利润同步复苏。板块2Q21/2021H1 实现营收2461 亿/4955 亿,同比+19.3%/+33.9%,分别实现扣非归母净利117 亿/282 亿,同比+48.1%/+78.8%;2)2021H1 板块毛利率小幅承压,行业积极控费保障净利率。2021H1 板块扣非净利率为5.0%,同比+1.4pct。毛利率同比-0.5pct,预计主要受到大宗商品及芯片涨价带来的成本压力;费用率方面,销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.8pct/-0.9pct/-0.2pct/-0.1pct。总体上行业通过积极控费实现了盈利能力同比提升。

  1)货车销量2 季度走弱,板块业绩同步承压。2Q21 重卡/轻卡销量同比分别-5%/-7%。板块2Q21/2021H1 分别实现营收942 亿/1948 亿,同比-3.7%/+25.9%,分别实现扣非归母净利22 亿/55 亿,同比-31.9%/+101.9%;2)2021H1 毛利率承压,控费保障净利率。2021H1 板块扣非净利率为2.8%,同比+1.1pct。拆分看毛利率同比-2.4pct,主要受到大宗及芯片涨价+国六成本影响;费用率方面,销售/管理/财务/研发费用率分别同比-1.3pct/-0.3pct/-0.1pct/-0.2pct。总体上行业积极控费保障净利率。

  投资建议:1、整车方面建议关注产品向上周期的长安汽车、比亚迪、长城汽车以及补库空间较大的。2、杀肖公式今年无错,零部件方面聚焦增量部件供应商,建议关注:伯特利(EPB+线控制动)、拓普集团,科博达(灯控)、星宇股份(智能车灯)、德赛西威(域控),中鼎股份(空悬)等。

  风险提示:缺芯缓解进度不及预期,汽车行业复苏不及预期,刘百温特马网香港正版论坛,汽车智能化产业进程不及预期,新能源汽车产业发展不及预期。